Avrupa İstatistik Ofisi (Eurostat), Euro Bölgesi'nin Mayıs 2026 ön enflasyon tahminini 2 Haziran Pazartesi günü saat 11.00 (TSI) yayımlayacak. Veri, Avrupa Merkez Bankası (ECB) Yönetim Konseyi'nin 12 Haziran Cuma günü gerçekleştireceği para politikası toplantısı öncesinde piyasa beklentilerinin son şekillenmesi için belirleyici öneme sahip.

Reuters ekonomist anketinin medyan beklentisine göre mayıs ayı manşet TÜFE değeri yıllık %2,0 düzeyinde gerçekleşecek. Bu rakam, ECB'nin %2 hedefine tam yakınsamış bir seviye. Nisan ayındaki %2,1 değerinin az altında. Beklenti gerçekleşirse, Euro Bölgesi'nin yıllık enflasyonu son 4,5 yılın en düşük seviyesine ulaşmış olacak.

Çekirdek TÜFE (enerji ve gıda dışı) beklentisi %2,1 düzeyinde. Nisan ayındaki %2,2 değerinden 0,1 puan düşük. Çekirdek enflasyondaki istikrarlı yumuşama, ECB için para politikası gevşemesinin temel argümanı. Hizmetler enflasyonu beklentisi %3,0 düzeyinde; nisan değerinden düşük ancak hala manşet değerin üzerinde.

Almanya açısından mayıs ayı enflasyon ön tahmini ayrı olarak 31 Mayıs Pazar günü açıklanacak. Almanya'nın mayıs enflasyonu için piyasa medyan beklentisi %2,2 düzeyinde. Almanya'nın enflasyonunun Euro Bölgesi medyanına yakın seyretmesi, bölge genelinde dengeli bir dezenflasyon patikası olduğunun göstergesi.

Fransa, İtalya ve İspanya için mayıs enflasyon ön tahminleri 2 Haziran sabahı bireysel ülke istatistik ofisleri tarafından açıklanacak. Bu ülkelerin verisi, Eurostat'ın bölge genel tahmininin temelini oluşturuyor. Fransa enflasyon beklentisi %1,7 (düşük), İtalya %2,1 (orta), İspanya %2,8 (yüksek bandı çekiyor).

Makroekonomik açıdan değerlendirildiğinde, mayıs enflasyon verisinin %2,0 düzeyinde gerçekleşmesi durumunda ECB'nin haziran toplantısında 25 baz puan indirim kararı verme olasılığı önemli ölçüde artıyor. Piyasa fiyatlamasına göre bu olasılık şu anda %82 düzeyinde. Veri beklentilerin altında gelirse olasılık %90 üzerine çıkabilir; verilerin üstünde gelirse %70'in altına gerileyebilir.

Reel makroekonomik koşullar tarafında Euro Bölgesi'nin birinci çeyrek GSYH büyümesi %0,3 düzeyinde gerçekleşti. Almanya'nın çeyreklik daralması (-%0,1), Fransa'nın hafif büyümesi (+%0,2) ve İspanya-İtalya'nın güçlü performansı (+%0,5 ve +%0,4) farklı bir tablo oluşturuyor. Bu farklılaşma, ECB'nin para politikası kararlarının bölge geneline yarattığı etkiyi karmaşıklaştırıyor.

Kur tarafında EUR/USD paritesi 30 Mayıs Cumartesi sabahı kapanışta 1,062 düzeyinde işlem gördü. Haftalık bazda paritede %0,3 hafif geri çekilme gözlendi. Enflasyon verisinin altında çıkması durumunda paritenin 1,055 düzeyine çekilme riski; üstünde çıkması durumunda 1,068 düzeyine yükselme olasılığı bulunuyor.

Türkiye açısından ECB kararının önemi enflasyon farklılıkları ve sermaye akımları üzerinden geliyor. Euro Bölgesi'nin %2 enflasyon ile %2,5 faiz seviyesi vs. Türkiye'nin %31,5 enflasyon ile %38 faiz seviyesi arasındaki büyük getiri farkı, Türkiye'nin dış yatırımcı çekim gücünün temel kaynağı. Mevcut faiz farkı orantılı şekilde sürdükçe Türkiye için yabancı sermaye girişinin korunması olası.

Çok katmanlı bu enflasyon-faiz tablosu önümüzdeki üç haftalık dönemde (1-19 Haziran arası: Eurostat verisi, ECB toplantısı, TCMB toplantısı) küresel finans piyasalarının ana fokus alanı olacak. Üç merkez bankasının (Fed, ECB, TCMB) eş zamanlı para politikası kararları küresel risk iştahı ve gelişmekte olan ülkelerin para birimleri için belirleyici olacak.

--- **Kaynak:** [TCMB](https://www.tcmb.gov.tr/)