Japonya Merkez Bankası (BoJ) Yönetim Konseyi'nin 16-17 Haziran tarihlerinde gerçekleştireceği para politikası toplantısı yaklaşırken piyasa beklentileri netleşiyor. Reuters'ın 28 Mayıs Perşembe yayımladığı son ankette, 10 baz puan faiz artışı beklentisi %68 düzeyinde fiyatlandı. Bir ay önce bu oran %52 idi.

Bu beklenti, Japonya'nın 2024 yılında negatif faiz politikasından çıktıktan sonra atmaya devam ettiği tedrici faiz artırım patikasının uzantısı olarak konumlanıyor. Mevcut politika faizi %0,5 düzeyinde; haziran toplantısında %0,6'ya çıkartılması olasılığı güçleniyor. Beklenti güçlenmesinin temel nedeni, Japonya'nın enflasyon performansındaki süregelen istikrar.

Nisan ayı manşet TÜFE değeri yıllık %2,3 düzeyinde gerçekleşti. Bu rakam, BoJ'un %2 hedef bandının üzerinde ve sürdürülebilir bir biçimde tutuluyor. Çekirdek TÜFE %2,1 düzeyinde; merkez bankasının izlediği ana göstergenin de hedefe yakın seyrettiğini gösteriyor. Bu enflasyon performansı, BoJ için faiz artırımı için meşru bir zemin oluşturuyor.

Ücret artışları tarafında, Japonya'nın bu sezon yapılan toplu pazarlık görüşmelerinde (Şuntoğu) ücret artışları %5,2 düzeyinde gerçekleşti. Bu rakam, son 33 yılın en yüksek toplu pazarlık ücret artışı. Yüksek ücret artışları, hizmetler enflasyonunu destekleyen ve enflasyonun sürdürülebilirliğine işaret eden bir gösterge olarak değerlendiriliyor.

GSYH büyümesi tarafında Japonya, 2026 birinci çeyrek büyümesi yıllık olarak %1,8 düzeyinde gerçekleşti. Bu rakam, geçen yılın %0,9 değerinden iyileşme. Tüketici güveni ve özel tüketim de hafif toparlanma sürdürüyor. Bu makro profil, BoJ için faiz artırımına olanak veren bir tablo oluşturuyor.

Kur tarafında, Japon yeninin dolar karşısında zayıflığı sürüyor. USD/JPY paritesi 28 Mayıs itibarıyla 152 düzeyinde işlem görüyor. Bu seviye, Japonya için ithalat enflasyonu açısından kaygı yaratıyor; dolar bazında girdi maliyetleri yüksek kalıyor. Yeni faiz artırımı, yeninin değer kazanmasını desteklemek için bir araç olarak konumlanıyor.

BoJ Başkanı Kazuo Ueda, mayıs ortasında verdiği konuşmada 'mevcut makro veriler, para politikasında normalleşme adımlarının sürdürülmesi için elverişli koşullar yaratıyor' ifadesini kullandı. Bu mesaj, piyasalar tarafından haziran toplantısı için bir sinyal olarak okunmuş; beklenti güçlenmesine katkı sağlamıştır.

Diğer Yönetim Konseyi üyelerinden Tadao Noguchi, faiz artırımının tedrici devam etmesi gerektiğini vurgularken üye Naoki Tamura, daha hızlı bir normalleşme süreci için savunma yapıyor. İki farklı pozisyon arasında haziran toplantısında orta nokta olan 10 baz puanlık artırım yaklaşımının kabul görmesi en yüksek olasılık.

Küresel etkiler tarafında BoJ'un haziran kararı, küresel sermaye akımları için önemli. Japonya'nın faiz artırımı, küresel 'carry trade' (düşük faizli para birimleriyle yüksek faizli para birimlerinde yatırım) operasyonlarını etkiliyor. Carry trade'in azalması, gelişen ülkelerin para birimlerine sermaye girişini yumuşatabilir. Türkiye için bu, hafif olumsuz bir yansıma olarak değerlendirilmektedir.

Kararın anonsu 17 Haziran Çarşamba TSI ile 06.00'da yapılacak. Karar metninin ardından yarım saat sonra BoJ Başkanı Ueda'nın basın konferansı başlayacak; konferansta gelecek para politikası adımları için ek mesajlar verilebileceği bekleniyor.

--- **Kaynak:** [TCMB](https://www.tcmb.gov.tr/)